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中信期货研究员杨力5月社会融资规模新增15600亿元，低于预期值19900亿元，同比少增13100亿元。融资需求偏弱导致新增社融低于预期，高基数效应是社融存量同比增速大落的主要原因。信贷数据显示5月居民融资需求有所恢复但仍偏弱，企业中长期贷款表现较好。5月M2同比增速下降显著，主要因为高基数效应与新增存款偏低。未来几个月政策的放松和疫情的缓解将推动融资需求有所恢复，社融增长有望加快。5月居民融资需求有所恢复但仍偏弱，企业中长期贷款表现较好。5月金融机构人民币贷款增加13600亿元，低于预期值13600亿元，同比少增5418亿元。其中，住户中长期贷款新增1684亿元，比上月多2840亿元，比去年同期多637亿元，但比2018-2022年同期的中位数水平低2740亿元，反映居民融资需求有所恢复但仍偏弱。